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证券时报记者 李映泉
2026年开头，群众减肥药市集迎来“重磅炸弹”：由诺和诺德推出的群众首款GLP-1类减重药Wegovy口服片于1月5日在好意思国上市并迎来“开门红”。瑞银瞻望，本年第一季度，Wegovy口服片的季度处方量可达40万张。这一数字显耀超出市集预期。
Wegovy口服片的中枢身分是司好意思格鲁肽。凭借该药的亮眼阐扬，诺和诺德成为群众减肥药市集要道话事东说念主。跟着减肥药进入“口服时期”，国内上游原料药上市公司正积极备产，更动药企也纷繁擦拳抹掌。数据自满，国内已至少有15家药企布局GLP-1口服制剂赛说念。
口服减肥药献艺“开门红”
群众减肥药市集处于诺和诺德与礼来双雄称霸的局面，二者竞争的焦点联贯于打针剂型的疗效比拼与市集份额争夺。从2025年财报来看，诺和诺德减肥产物Wegovy打针剂全年销售额为125亿好意思元（约862.65亿元东说念主民币），同比增长约36%；礼来减肥产物Zepbound（替尔泊肽）打针剂全年销售额为135.42亿好意思元（约934.56亿元东说念主民币），同比大幅增长约175%。
前有竞争敌手礼来的穷追不舍，后有司好意思格鲁肽中枢专利保护期在多个海外市景观临到期，Wegovy口服片可谓是诺和诺德的“救命稻草”。2026年头这一强势开局，成为诺和诺德夺回市集言语权的紧迫筹码。
据诺和诺德先容，Wegovy口服片在临床测验中阐扬出和打针版块相似的减肥成果。临床测验数据自满，逐日服用25毫克剂量Wegovy口服片的患者在64周后，平均体重缩短了约16.6%。
杰富瑞分析师团队暗示，诺和诺德这款全新口服减肥药的初期市集阐扬十分出色，其上市前两周的处方量在数值上显耀高于Wegovy打针剂和Zepbound打针剂两款竞品的同期阐扬，展现出坚决的市集渗入力。
“口服版与打针版的中枢身分是疏浚的，旨趣亦然疏浚的，仅是剂型和给药方式不同。”河北省邯郸市东说念主民病院院长李楠暗示，对于患者而言，口服方式比皮下打针愈加浅近；由于口服需经胃肠说念继承，生物利费用较低，因此所需剂量频繁高于打针剂型，在使用时需要死守医嘱。
杰富瑞分析师团队觉得，Wegovy口服片的快速市集渗入，不仅为诺和诺德带来了平直利好，也为礼来尚未获批的口服GLP-1药物Orforglipron传递了积极信号——这标明口服剂型的减肥药具备坚决的市集需求，考据了口服GLP-1赛说念的买卖后劲。
上海市卫生和健康发展询查中心主任金春林在接受证券时报记者采访时暗示，口服减肥药上市，意旨不单是是对打针剂产物的替代，同期还有望带来更大的市集扩容。“过往的打针剂可能更联贯于重度乃至中度痴肥东说念主群，口服减肥药的见地东说念主群不错扩大到轻度痴肥、超重以及有退缩性需求的东说念主群，市集定位也将从原先的痴肥调理转向更为普遍的体重惩办市集。”
高盛预测，群众减肥药物市集鸿沟在2030年有望残害1000亿好意思元；到2030年和2035年，口服减重药将区别占据减重药市集24%和32%份额。
原料药需求有望扩容
春江水暖鸭先知，在口服减肥药献艺“开门红”之际，上游的原料药产业是起始感知到行业变化的风向标，亦然减肥药产业链中详情趣最强的细分领域。
本年1月中旬，翰宇药业公告，与某守秘客户签署1.8亿元GLP-1原料药订单，该笔订单占公司2024年营收三成以上。同期，翰宇药业2025年预盈4000万元至5000万元，扭亏为盈；营业收入也大幅预增61%至66%，增长主要原因在于公司GLP-1制剂与原料药业务鸿沟大幅放量，以及CRDMO（合同询查、开拓与坐褥组织）业务落地激动。
无独到偶，相同从事GLP-1原料药业务的圣诺生物瞻望，2025年归母净利润同比增长204.42%至280.53%，主要原因来自该公司多肽原料药业务订单需求持续增长。在2025年第三季度事迹阐明会上，圣诺生物称，公司第三季度事迹增长主要系司好意思格鲁肽原料药和替尔泊肽原料药的境外售量大幅度增多所致。
“口服GLP-1药物因其在便利性、无创性及患者纳降性方面的显耀上风，已成为群众GLP-1药物翌日发展的中枢标的之一。口服剂型因多肽分子生物利费用偏低，单元患者的给药剂量需大幅升迁至打针剂的数十倍乃至上百倍，这将平直带动GLP-1原料药需求迎来爆发式增长，行业市集鸿沟有望快速扩容。”翰宇药业关系庄重东说念主接受证券时报记者采访时暗示。
该庄重东说念主先容，翰宇药业已进行前瞻性布局，不仅布局了司好意思格鲁肽口服固体制剂，三靶点更动药HY3003更是给与周制剂、超长效月制剂与口服制剂多剂型并行的开拓计策，依托公司多肽口服平台，通过渗入促进辅料显耀升迁多肽生物利费用。
就在2025年9月，翰宇药业还透露定增预案，拟募资9.68亿元，其中大部分将投向多肽药物产线及绿色智能化扩建技俩，推论GLP-1等原料药产能。
上述庄重东说念主暗示，翰宇药业现时原料药年产能已跳跃10吨，翌日拟通过定增募投技俩，干与5.49亿元用于多肽药物产线及绿色智能化扩建，同期干与4580万元用于多肽片断扩产，完周到产业链中间体产能协同升级。“依托鸿沟化原料产能以及全产业链布局，使公司在原料老本上确立了极具市集竞争力的上风。”
圣诺生物也暗示，公司多肽原料药业务订单需求持续增长，公司前期通过召募资金投建的“年产395千克多肽原料药坐褥线技俩”已顺利投产，自有资金投资建筑的106、107、108原料药车间也不时干与运营。当今，新产线正处于产能爬坡阶段，开动景况精良，粗略灵验高慢宾户新增订单需求。
更动药企各异化解围
除了原料药企的积极备产外，国内更动药企业也纷繁擦拳抹掌。医药魔方数据库自满，国内已有不少于15家药企布局了GLP-1口服制剂赛说念。
本年1月13日，恒瑞医药发布公告，子公司收到国度药监局核准签发对于HRS-7535片的《药物临床测验批准见知书》，将于近期开展临床测验。HRS-7535片是一种新式口服小分子GLP-1R甘心剂，拟用于高血压归拢超重或痴肥调理。
此前恒瑞医药在2025年好意思国肾脏学会年会上展示的HRS-7535片临床数据自满，该药物在16周调理期内，于肾脏保护、血糖限制、代谢改善及安全性方面均展现令东说念主饱读吹的阐扬，且呈现明确的剂量依赖性。
华东医药在本年1月接受机构调研时透露，公司口服小分子GLP-1受体甘心剂HDM1002已完成体重惩办相宜症中国临床Ⅲ期询查的一皆受试者入组，当今处在调理随访及数据相聚阶段，该临床进展顺利，截止当今的盲态数据不雅察到总体安全性较好，未不雅察到肝酶特殊升高或肝毒性信号，该询查有望于2026年第三季度取得顶线数据。
歌礼法药不久前在好意思国完成一项评估ASC30调理痴肥症的13周II期询查。该药物是现时独逐一款正在临床询查中的、既可逐日一次口服也可每月一次至每季度一次皮下打针的小分子GLP-1R饱胀偏向甘心剂，用于痴肥症、糖尿病偏激它代谢疾病的调理。ASC30看成现时临床进展最快的每季度给药的药物，有望高慢长久体重惩办的需求。
2025年12月，复星医药子公司药友制药与辉瑞齐备许可公约，药友制药将自主研发的口服小分子GLP-1受体甘心剂YP05002的群众独家权利授予辉瑞，涵盖开拓、坐褥、买卖化全链条，息争潜在总金额超20亿好意思元（约138亿元东说念主民币）。
“当今确乎许多企业在布局减肥药赛说念，但减肥药还有许多不错作念各异化迭代的场地，比如堤防体重反弹、减少掉肌肉等。企业应该从临床未高慢的需求起程，如口服小分子老本低、相比便利，当今国内企业也曾走到了天下前沿。”中信证券首席医疗健康产业分析师陈竹指出。
信达生物近期也暗示，其当今研发管线已触及超长效、口服、多靶点以及降脂不减肌的技俩布局，“公司将相持以临床和市集需求为导向，通过多元的布局、各异化的更动、高效的临床激动，为患者带来更多、更灵验的调理采用”。
“口服减肥药是一个绝顶普遍的蓝海新市集，国内企业应该把捏好这么一个机遇窗口。一方面收拢供应链的机遇天元证券策略_从风控角度解读主流配资平台，通过原料药、中间体等方法参与群众化单干；另一方面加大自主研发和各异化更动，走出我方的BIC（同类最好）之路，在群众竞争中阐扬好中国的研发遵循上风。”金春林暗示。
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