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【导读】百亿基金司理大洗牌：“顶流”缩水新势力崛起，公募行业迈入空洞化发展新阶段
中国基金报记者 方丽 陆慧婧
伴跟着一轮坚贞不屈的牛市行情，百亿基金司理气势也出现“大洗牌”。
2025年，贬责范畴达到百亿元的主动权柄基金司理东谈主数从2024年末的77位加多到93位。一些昔日“顶流”基金司理在科技投资波澜中掉队，一批新锐则脱颖而出，赶快吸金，踏进标记基金司理地位的“百亿俱乐部”。
在业内东谈主士看来，百亿基金司理气势的更迭，受到市集行情、资金聘用与基金司理能力圈等诸多身分影响。况且，投资者安宁纯熟，不再盲目追赶明星基金司理，而是更敬重策略与范畴的适配度。
百亿基金司理名单调整
往时一年，市集作风快速切换，“百亿俱乐部”出现大洗牌。
张开剩余81%Wind数据自大，为止2025年四季度末，贬责范畴达到百亿元的主动权柄基金司理有93位，较2024年末加多16位。位于向上位置的仍然是投资者终点熟悉的几位基金司理，易方达基金张坤、兴证各人基金谢治宇、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春位居贬责范畴榜前四名，中欧基金周蔚文取代广发基金刘格菘排在第五位。
不外，这些明星基金司理的贬责范畴均出现不同程度的缩水。其中，刘彦春、张坤这两位重仓白酒等耗尽股的基金司理在往时一年范畴缩水超百亿元。
与此同期，重仓科技赛谈的基金司理赶快崛起，永赢基金任桀、张海啸两位基金司理，一位重仓CPO赛谈、一位重仓半导体，2025年其贬责范畴都从不及10亿元增长至百亿元以上。德邦基金陆阳也在CPO赛谈收成颇丰，范畴达成百亿元级增长。
永赢基金司理张璐、中欧基金司理蓝小康的贬责范畴在2025年辞别增长了283.11亿元、218.13亿元。两东谈主的代表作——永赢先进制造智选、中欧红利优享范畴均接近200亿元。
市辘集构与作风变化
在业内东谈主士看来，百亿基金司理名单变动是短期市集作风急剧切换与行业“范畴—事迹”负响应机制长期积蓄的共同后果。
“上一轮牛市中积聚了超大范畴的基金司理不停掉范畴，行情中愈加契合客户需求的居品范畴突飞大进。这种‘此消彼长’的深层驱能源在于投资者纯熟度的晋升与销售端的反想，资金不再单纯追赶历史事迹的线性外推，一些范畴‘超载’导致逾额收益衰减的居品被赎回。”他指出，这记号着公募基金正从上一轮牛市造星“吸金”的马虎增长阶段，向贯注事迹可捏续性与范畴适配度的空洞化阶段转型。
晨星（中国）基金磋磨中心助理分析师王方琳以为，百亿基金司理气势出现变化，短期来看是市集作风切换导致事迹分化，资金向事迹优异的居品皆集。中长期看则是行业结构性滚动的势必后果。
“现时，公募基金行业正处于平台化、体系化的高质地发展阶段，监管层出台一系列高质地发展当作决议，鼓吹长周期侦探、费率篡改落地，倒逼行业从‘重范畴’向‘重投资者请问’滚动。基金公司也纷纷强化投研团队设立，弱化对明星基金司理的依赖。同期，投资者活动日趋纯熟，从盲目‘追星’转向更敬重事迹稳当性、作风适配性，机构资金占比的捏续晋升及投资决策更趋专科化，进一步放大了范畴分化效应。”王方琳分析谈。
另外一位业内东谈主士示意，百亿基金司理气势变化主要源于市辘集构和作风的变化。“在结构性行情鼓吹下，资金涌入事迹更好的有色周期、AI科技、买卖航天、军工等板块，而此前公募基金大都重仓的耗尽等板块捏续承压，市集资金投向滚动导致基金司理范畴发生变化。”
明星光环解除
行业追想投老本源
本色上，昔日“顶流”基金司理贬责范畴缩水，突显出现时行业的遑急趋势，即“去明星化”。
在多位业内东谈主士看来，明星基金司理光环，往往是特定市集贝塔与极致作风显露的产物，而非全天候的阿尔法能力。跟着市集作风切换，基金司理投资能力的范围安宁显露。
“市集安宁执意到明星基金司理的局限性，这是市集对过度依赖个东谈主硬汉主意风景的估值重构，亦然行业纯熟的体现，这也解释了近两年ETF和行业主题型基金的快速发展。”上述基金公司东谈主士示意
基金公司发展风景转型进一步加快了“去明星化”进度。排排网钞票公募居品运营曾方芳示意，“去明星化”成为行业共鸣，机构通过共管居品、限购等神志主动平缓对单个基金司理的依赖，监管计策指引行业和蔼长期事迹和风险限制，依靠个东谈主光环招引资金的期间渐行渐远。
投资“硬实力”成要津
关于明天百亿基金司理阵营的走向，业内东谈主士大都以为，回撤限制与投资策略迭代能力等“硬实力”，将成为影响范畴变化的要津。
上述基金公司东谈主士示意，跟着指数化投资的崛起，主动权柄基金司理只消提供稀缺的饱胀收益属性或低连络性的逾额收益，能力留下资金。明天谁能应用量化赋能打破领会范围、通过多策略平滑波动，谁就能在“百亿俱乐部”中站稳脚跟。
“百亿俱乐部”的变化也激励了基金公司和基金司理的反想。基金公司层面，过度依赖明星基金司理的风景已讲解注解不行取，构建平台化投研体系、现实互异化竞争、将侦探与长期事迹挂钩，成为破局要津。
对基金司理而言，需放弃范畴冲动，死守能力圈，均衡范畴与事迹的关联。“明天的公募基金定位主要分为两种：一种是能提供稳当逾额、严控回撤的底仓型居品；另一种是作风明晰、定位明确的作风/策略型居品，定位无极的居品将被淘汰。”上述基金公司东谈主士示意，基金司理需将投资视角从单纯和蔼净值增长，延长至对基民捏有期请问的背负，鼓吹行业追想“受东谈主之托、代东谈主搭理”的本源。
业内东谈主士以为，百亿基金司理大洗牌是公募行业高质地发展的必经阶段，投研实力、策略适配性与投资者捏有体验成为中枢竞争力。那些概况稳妥变化、死守本源的机构与基金司理，将在长期竞争中保捏上风。
剪辑：杜妍
校对：王玥
制作：小茉
审核：许闻
注：本文封面图由AI生成
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