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“老登”归来了？
当天（1月29日），白酒等耗尽股迎来大反弹。截止收盘，贵州茅台大涨8.6%，成交额超260亿元。金种子酒、皇台酒业、迎驾贡酒、金徽酒等近20股涨停。白酒板块全天成交金额超600亿。
音尘面上，本周以来，多款飞天茅台价钱涨幅较着，与1月26日比拟，2026年飞天茅台原箱（53度/500ml）高涨了55元，2026年飞天茅台散瓶高涨了20元；2025年飞天茅台原箱（53度/500ml）高涨了55元，2025年飞天茅台散瓶高涨了20元。
华安证券在近日的研报中也指出，以食物饮料为代表的耗尽行业已资历抓续5年之久的荒原着落，背后是市集共鸣的绝对扭转，叙事逻辑由抓续高涨期的“中枢财富”转为调节期的传统财富，导致现时大批耗尽细分板块及头部企业已处在历史估值5%/10%以下分位水平。现时在格调的极致分化之下，瞻望2026年后续耗很是部企业的着落空间将会有限、进取弹性将会更大。
从底层逻辑上看，跟着更多热心内需和耗尽的战略出台，机构合计，2026岁首，扩内需战略参加密集落地期，国度发展改良委、财政部探究印发《对于2026年执行大限度开采更新和耗尽品以旧换新战略的见知》，商务部部署提振耗尽专项手脚，从什物耗尽到工作耗尽、从战略器用到执行机制酿玉成场所复古。
耗尽股全面反弹
1月29日，以茅台为代表的耗尽股全面反弹。截止收盘，贵州茅台大涨8.6%，成交额超260亿元。其他个股方面，金种子酒、皇台酒业等近20股涨停。白酒基金LOF(161725)涨停，成交额超2.9亿元。
白酒市集传来了一些利好音尘。本周以来，多款飞天茅台价钱涨幅较着，与1月26日比拟，2026年飞天茅台原箱（53度/500ml）高涨了55元，2026年飞天茅台散瓶高涨了20元；2025年飞天茅台原箱（53度/500ml）高涨了55元，2025年飞天茅台散瓶高涨了20元。
“动销追踪看，近期茅台动销及批价均好于市集预期。”招商证券在1月26日发布的研报中默示，i茅台以及专卖店自觉团购拓宽耗尽群体，渐渐来回出了价钱底部。凭证i茅台官方公众号1—9日累计超40万成交测算，瞻望i茅台1月投放超千吨。同期，传统渠谈动销量未见较着下滑。截止当今瞻望全渠谈动销量有小幅增长、价钱坚挺、2月传统渠谈动销有望加快。联结基金四季报抓仓，白酒板块重仓比例已降至3.5%，超配比例仅为1.0%，低于2013年的一季度到二季度，环比2025年三季度抓平，重申白酒底部买点一经出现。
西南证券在1月20日的研报中也分析，白酒厂家主动调节库存，渠谈渐渐向健康发展，高端酒亦尊重市集限度，不再强制条目作念增量，高端酒批价有望企稳；从中长久看建设价值突显：白酒自己的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提高逻辑依然诞生；耗尽升级仅仅短期受到影响，中长久升级的趋势并未发生变化；中长久看白酒主力饮酒东谈主群相对慎重；深度调节后，白酒龙头2026年估值15—20倍摆布，已处于历史低位。
机构看好内需市集
事实上，1月29日，除了食物饮料等板块大涨除外，耐用耗尽品、平日耗尽零卖等内需板块王人出现了比较好的涨幅。一些机构东谈主士默示，资金可能在进一步押注内需的复苏。
“本年的战略要点在于内需。”上海一位机构东谈主士对券商中国记者默示，以地产链为代表的内需可能成为2026年的一个热切标的。
不外，内需全面复苏还需要进一步发力。信达证券合计，2026年跟着战略进一步落地，内需有望触底回稳。若要进一步踏实经济增长内生能源，需要战略进一步发力，可能主要有两个标的，一是发达基建投资的逆周期调度作用，二是加大抵耗尽界限的战略歪斜力度。跟着促投资和促耗尽等战略落地收效，内需有望触底回稳。
粤开证券首席经济学家罗志恒也指出，通过提高住户耗尽率、作念大作念强国内耗尽市集，不错裁减经济增长对外需的依赖，增强发展的自主性和韧性，同期幸免营业顺差过度蕴蓄，平凡海外经贸急切口头。
罗志恒默示，住户耗尽率的提高并非单纯的住户个体活动，而是政府、企业与住户三方协同作用的成果。政府需效用营造细腻耗尽环境、提供优质群众工作；企业需抓续提高商品与工作供给质料，沸腾住户千般化耗尽需求；在细腻的战略环境与优质的居品工作复古下，住户耗尽活动将当然酿成并抓续升级。
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